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外匯探搜-亞洲新興貨幣回穩

工商時報【匯豐資本市場財富策略部外匯專家李庭豐】

由年初至今,市場一直預期美國很有機會於今年內重新展開升息步伐。市場之所以有這個推測,很大程度建立大致基於兩個主要因素,分別是數據以及措辭。

首先,市場認為美國有機會於今年內升息的投資者,大部分都基於美國國內的經濟呈現溫和復甦,特別是勞動數據方面,失業率已經逐步改善至接近全民就業的5.1%水平。其次,於措辭方面,美國聯邦理事會主席葉倫於今年上半年就曾經表示「今年內升息可能是合適的」,雖然並未明確指出今年必然升息以及其幅度,但市場普遍解讀為聯準會已經為利率正常化步伐亮起綠燈,今年內升息只是時間的問題。

以上兩點就為樂觀的投資者,提供理由去驅使美元於年初逐步攀升至100水平以上,而除美元指數較大比率的歐元及英鎊、加幣、日圓、瑞朗及瑞典克朗都因而受壓。部份亞洲區資金更從新興國家撤離,使亞洲區貨幣直接受影響而顯著回落。就連表現一向較平穩的貨幣如新加坡幣、日圓均曾分別下跌最多9.24%(圖1)及8.63%,而馬來西亞除因外圍因素影響外,更因為總理納吉布涉貪所引起的信心危機,而一度令馬幣下跌超過28%(圖2)。

各項數據放緩走跌 市場擔憂美國經濟

然而美元指數的上升趨勢,自第一季開始就明顯未能延續,更於過去2個月逐步回落至大約93.85至96.7區間附近。探究其原因,毫無疑問這與數據及措辭有絕對關係。近月美國出口表現明顯放緩,而貿易逆差更跌至5個月新低的-483億美元。另外消費物價指數又未見有所突破,甚至於8月分出現月比0.1%的回落。非農業新增就業人數增長出現連續五個月放緩,而最近兩個月更少於15萬人,使市場車貸利率試算公式開始憂慮美國在全球經濟放緩的情況下無法獨善其身。這亦使聯準會委員們首次於會議中討論中國的經濟增長放緩對美國影響。更重要的是,雖然聯邦理事會17名委員之中有13名委員,包括副主席費雪以及亞特蘭大儲備銀行總裁洛克哈特,仍然相信聯準會有可能於今年內正式啟動升息步伐,但最新公布9月分會議紀錄所討論的內容中措辭就明顯偏向鴿派。

受惠美元回落 亞洲新興貨幣反彈

而主席葉倫近期的措辭又未見有突破,依舊給人一種舊酒新瓶的感覺,加上最有可能升息的9月分會期已經落空,市場期待儘快升息的氣氛明顯轉淡,近期美元匯價的表現因而受影響而回落超過2%。根據10月14日的彭博資料顯示,10月分及12月分升息的可能性分別只有4%及27%,仍然處於相對較低水平。

受惠於美元回落,亞洲區新興國家的一些貨幣及股市評價面較為吸引的情況下,再次吸引 國際投資者的青睞,導致資金再次流入而推升當地的匯率,從9月底至今普遍反彈接近3%。

但要留意的是,水能載舟亦能覆舟,資金的流動性相信將有可能因此而繼續影響一些新興國家的貨幣表現。然而,中國未來於經濟政策上的一舉一動,將直接影響投資者對美國是否真正做到在今年內升息的期望。

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新聞來源https://tw.news.yahoo.com/外匯探搜-亞洲新興貨幣回穩-215008978--finance.html


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